Stabilan 70 és 75 euró között az emissziós kvóták árfolyama
2025-06-10
Papp Bernadett – Piacelemzési Vezető
Gyakorlatilag május második hete óta stabilan 70 és 75 euró között tartózkodik az uniós emissziós kvóták decemberi lejáratú határidős kontraktusának árfolyama. Június első kereskedési napjától kezdve pedig hat napon keresztül folyamatos emelkedés volt megfigyelhető a kvóták piacán, így a hónap során eddig 5,43 százalékos növekedést ért el az árfolyam. Ezzel megerősítette a hosszú-távú szezonalitási mintát, ugyanis az elmúlt ötből négy évben zárta emelkedéssel a júniust az EUA és átlagosan 8,64 százalékkal emelkedett.
A decemberi lejáratú uniós emissziós kvóta havi árfolyamváltozása az elmúlt öt évben
Forrás: ICE Endex
A befektetési alapok által tartott nettó vételi pozíciók állománya május eleje óta folyamatosan emelkedett és a hónap végén jóval 16 millió egység felett stabilizálódott.
Az elmúlt időszakban az európai karbonpiac gyakran kapott támaszt a földgáz árfolyamától. A norvég gázmezőkön megkezdődtek a tervezett nyári karbantartási munkálatok és több váratlan leállás is történt, amely korlátozta a kontinens felé irányuló gáz-exportot, így a kontinens gáztározóinak feltöltése lassabban haladt. Az esetleges fennakadások vagy éppen a folytonosság kontinensünk gáz-ellátásában továbbra is jelentős volatilitást okozhat az emissziós kvóták árfolyamában.
A nyári időszakban a karbonpiaci szereplők is árgus szemekkel figyelik az időjárás-előrejelzéseket, mivel az átlagnál magasabb hőmérséklet jelentős mértékben befolyásolja mind az energiatermelést, mind a -keresletet. A napenergia részaránya ilyenkor nő, azonban a hagyományos erőművek hűtése problémássá válhat. Ezen kívül, ha a forróság alacsony csapadékszinttel párosul, a vízerőművek elérhetősége is csökken. Ez a kényes egyensúly jelentős kilengéseket okozhat az emissziós kvóták piacán is a következő hetekben.
A decemberi uniós kvóták árfolyamának alakulása és a napi kereskedett mennyiség
Forrás: ICE Endex
Az Európai Unió továbbra is prioritásként tekint az orosz fosszilis és nukleáris energiahordozók importjának 2027-től történő teljes leállítására. A dán kormány a második félévben aktuális EU elnökségét arra szeretné felhasználni, hogy elkészüljön az ezt lehetővé tevő törvénytervezet. Erről Lars Aagaard, klímaügyekért és energiapolitikáért felelős miniszter beszélt a múlt héten. A másik prioritás Dánia számára a 2040-es klímacélról történő konszenzus elérése a tagországok körében. A klímatervet az Európai Bizottság – több halasztás után – július első hetében tervezi ismertetni.
Az uniós kvóták, német áram, TTF gáz és európai szén árfolyamának normalizált grafikonja
Forrás: Pact Capital
A piacstabilitási tartalék kulcsszámainak májusi publikálása után a karbonpiaci szereplők fókuszába júniusban a 2025-ös ingyenes kiosztás került, amelyre a tagállamoknak a hónap végéig kell sort keríteniük, bár gyakran vannak akár több hónapos csúszások is a dinamikus számítás miatt.
Ez a dinamikus kalkuláció számos létesítmény számára már a 2025-ös ingyenes kiosztásban is jelentős csökkenést eredményez majd a tavalyi évhez képest, mivel sok vállalat volt kénytelen visszafogni termelését az elmúlt évek nehéz gazdasági körülményei és a magas gáz- és energiaárak következtében.
Ugyanakkor valószínű, hogy a létesítmények a jövőben már soha többé nem kapnak annyi egységet, mint az idén, mivel a kereskedési periódus második felére (2026-2030) új termék benchmarkok kerülnek majd megállapításra, amelyek valószínűleg alacsonyabbak lesznek a jelenlegieknél, hogy tükrözzék az egyes szektorokban elért technológiai fejlődést. Így az ezen benchmarkok alapján számított ingyenes kiosztás is alacsonyabb lesz. Ráadásul a karbonvám által érintett szektorokban (acél, alumínium, műtrágya stb.) 2026-tól megkezdődik az ingyenes kiosztás fokozatos kivezetése, amely tovább csökkenti a piacon elérhető kvóták mennyiségét. Mindez közép- és hosszútávon a növekedés irányába mozdíthatja el a kvóták árfolyamát.